Методы расчета фондовых индексов

Фондовые индексы представляют собой индикаторы состояния отдельных рынков ценных бумаг. Они рассчитываются на основе индексной корзины, в состав которой входят курсы наиболее ликвидных ценных бумаг некоторого количества компаний. В индексную корзину попадают ценные бумаги эмитентов, выбранных по какому-либо признаку. Чаще всего показатель рассчитывается на основе акций крупнейших предприятий определенной отрасли или ведущих компаний конкретного региона. Ликвидными ценными бумагами признаются акции и облигации с наивысшим уровнем надежности, обладающие наибольшим спросом на фондовом рынке.

Абсолютное значение фондового индекса не несет особой ценности, важна его динамика: анализ изменения показателя позволяет увидеть, как меняется состояние рынка ценных бумаг, и даже спрогнозировать перспективы дальнейшего развития событий.

Содержание

Как появились индексы?

Вследствие стремительного развития фондового рынка появилась необходимость разработать экономический показатель, который бы позволял оценить состояние экономики одной страны, нескольких стран или отдельных отраслей экономики при изменении стоимости ценных бумаг крупнейших эмитентов. Этот экономический показатель должен был давать характеристику общему направлению котировок и скорости их движения в конкретном секторе экономики. Ведь изменение цен акций какой-либо группы происходит из-за одинаковых событий. Например, если растет цена на нефть, то повышаются котировки всех компаний нефтяной отрасли. Аналогичное явление наблюдается и в других отраслях. Причем, изменение стоимости ценных бумаг на отдельно взятом предприятии может произойти по разным внутренним причинам, которые зависят от деятельности данного предприятия. Если же котировки движутся по группе компаний отрасли или страны, то речь идет о тенденции. Именно в стремлении быстро и эффективно выявлять такие тенденции эксперты фондового рынка и пришли к созданию биржевых индексов.

Рождение первого индекса произошло в США в конце 19-го века. Его разработал владелец компании Dow Jones & Company. Индекс Доу Джонса рассчитывался как среднее арифметическое от стоимости акций двенадцати крупнейших на тот момент промышленных американских компаний. Этот индекс мирового фондового рынка до сих пор является одним из самых популярных, хотя с момента своего появления он претерпел множество изменений. Сегодня для расчета промышленного индекса Доу Джонса используют акции 30 ведущих американских компаний промышленной отрасли. Кроме того, рассчитывается транспортный индекс Доу Джонса, в основу которого входят цены акций 20 самых крупных американских транспортных компаний. Также вычисляется коммунальный индекс Доу Джонса на основе акций 15 электро- и газоснабжающих компаний. Во главе отраслевых стоит составной индекс Доу Джонса. В его корзину входят акции таких гигантов, как Microsoft, Coca-Cola, McDonald’s, Intel, IBM и других не менее звучных компаний, входящих в три отраслевых индекса.

Наиболее распространенные мировые фондовые индексы

Помимо уже указанного индекса Доу Джонса, из наиболее популярных американских фондовых индексов также следует отметить:

  • S&P 500 (рассчитывается на основе котировок акций 500 компаний США с самой высокой капитализацией из всех отраслей экономики).
  • Nasdaq (этот индекс создала Национальная ассоциация дилеров по ценным бумагам, он рассчитывается на основе котировок акций 5000 эмитентов, основную часть которых составляют компании высокотехнологичных отраслей).

Индекс S&P 500 наиболее точно демонстрирует состояние американского фондового рынка в целом. Его расчет производит агентство Standard&Poor’s.

Самыми распространенными европейскими фондовыми индексами являются:

  • САС 40 (Франция). Рассчитывается на основе акций 40 компаний: предприятий тяжелой промышленности, банковского и гостиничного сектора, аэрокосмической промышленности, сферы телекоммуникаций.
  • DAX (Германия). В индексную корзину входят ценные бумаги 30 крупнейших немецких корпораций банковской сферы, автомобильной, химической и других отраслей.
  • FTSE 100 – индекс Лондонской фондовой биржи, рассчитываемый на основе стоимости ценных бумаг 100 компаний с наивысшей капитализацией.
  • Stoxx 600 – международный фондовый индекс, в корзину которого входят ценные бумаги 600 компаний из 18 стран Европы.

Ключевые азиатские фондовые индексы:

  • Nikkei 225 – важнейший фондовый индекс Японии, который определяет тенденции рынка на всем азиатском континенте. В него входят 225 компаний, которые котируются на Токийской фондовой бирже.
  • Hang Seng – важнейший индекс Гонконга, в который входят 34 предприятия финансов, недвижимости, энергетики и других передовых сфер экономики с уровнем капитализации 65% от всех ценных бумаг, которые котируются на Гонконгской бирже.

Запись нашего обучающего вебинара о фондовых индексах на Красном Циркуле:

Два ведущих российских фондовых индекса:

  • РТС – рассчитывается на основе стоимости акций 50 российских компаний разных сфер экономики (нефтегазовая промышленность, финансы, розничная торговля, электроэнергетика).
  • ММВБ – в него входят 30 крупнейших российских эмитентов ценных бумаг.

Фондовый индекс РТС появился в 1995 году. Как и в то время, сейчас он рассчитывается в долларах США. На выбор валюты изначально повлияло то, что довольно большую часть сделок на фондовой бирже РТС заключали иностранные инвесторы. Такая тенденция наблюдается и в настоящее время.

Фондовый индекс ММВБ рассчитывается на основе рублевых цен акций. Поэтому индексы РТС и ММВБ показывают разную динамику, так как влияние оказывают колебания курса рубля по отношению к доллару США.

Есть множество отраслевых индексов РТС и ММВБ, которые показывают динамику цен на акции компаний, принадлежащих конкретным отраслям (металлургия, нефтяная промышленность, телекоммуникации и др.).

Помимо указанных индексов существуют десятки других. У игроков фондовых бирж нет понятий «самый точный» или «наиболее правильный» индекс. Каждый индикатор имеет свои особенности и разновидности, наиболее точно характеризующие тот или иной запрос.

Методы расчета фондовых индексов

Каждый индекс рассчитывается по-своему, и существует три главных метода расчета показателей, в основе которых лежит вычисление:

  • простого среднего арифметического;
  • взвешенного среднего арифметического;
  • среднего геометрического значения;

Сегодня чаще всего используют первый и второй методы расчета фондовых индексов.

Первый метод (вычисление простого среднего арифметического) является самым старым. Он заключается в том, что сумма рыночных цен акций, входящих в индекс, делится на количество входящих акций. Именно так рассчитывается широко известный индекс Доу Джонса. Преимущество данного метода заключается в простоте расчетов и оперативности реагирования на сильные перепады цен, например, в кризисные времена на фондовом рынке. Но есть и минус, который состоит в том, что по большей части изменение цен только дорогих акций влияет на индекс.

Второй метод (вычисление взвешенного среднего арифметического значения) предполагает применение различных способов взвешивания, например, по цене входящих в индекс акций, по стоимости выборки. Чаще всего индексы рассчитываются по капитализации, что позволяет учитывать не только стоимость акции, но и долю ценных бумаг отдельных эмитентов. Такой метод используется для вычисления индекса S&P 500: цену каждой акции умножают на коэффициент, который соответствует ее доле в общем капитале эмитента. На сегодняшний день метод взвешенного среднего арифметического значения считается наиболее эффективным для расчета фондовых индексов.

Метод расчета фондовых индексов путем вычисления среднего геометрического значения заключается в перемножении цен с последующим извлечением корня n-ной степени, где за степень принимается количество акций в индексной корзине. Такой метод расчета не предполагает использование каких-либо способов взвешивания, поэтому полученные индексы необходимо модифицировать с учетом различных показателей.

Несмотря на то, что сейчас в основном применяется метод расчета среднего арифметического значения, встречаются и геометрические индексы. В пример можно привести один из старейших британских фондовых индексов FT 30, который рассчитывается с 1935 года. Путем получения среднего геометрического значения рассчитывается и американский фондовый индекс Value Line.

Если рассчитать арифметический и геометрический индексы для определеного типа акций, то, имея одинаковое начальное значение, они будут отражать движение котировок по-разному. Геометрический индекс, в отличие от арифметического показателя, рост будет демонстрировать более медленно, а падение цен — более стремительно. Такая разница обусловлена спецификой методов расчета. Индексы, рассчитанные методом нахождения среднего арифметического значения, лучше отображают повышение и снижение стоимости ценных бумаг.

Важность достоверности информации при расчете фондовых индексов

Независимо от того, по какой формуле и каким методом рассчитывается индекс, исходные данные должны быть полными и достоверными. Поэтому при расчете индекса:

  • В выборку попадает довольно большое количество компаний (как минимум один или несколько десятков). Это позволяет сократить вероятность влияния на итоговый показатель случайных отклонений стоимости ценных бумаг единичных компаний с учетом среднего рыночного значения.
  • Используется наиболее полный перечень компаний, соответствующих определенному признаку, по которому составляется индексная корзина. Например, если речь идет о фондовом рынке определенной отрасли, то важно взять в расчет как можно больше компаний данной отрасли, чтобы получить максимально точное отражение состояния выбранного сегмента экономики.
  • Учитывается вес ценной бумаги по отношению ко всему фондовому рынку. То есть, стоимость ценных бумаг, на основе которых рассчитывается индекс, должна оказывать определенное влияние на целостный фондовый рынок.
  • Постоянно анализируется финансовая информация из открытых источников. Большая часть индексов меняется в течение торгового дня.

Расчет фондовых индексов осуществляют специальные аналитические агентства или конкретные фондовые площадки. Например, два важнейших фондовых индекса России ранее рассчитывались фондовыми биржами РСТ и ММВБ. Но в 2011 году они объединились в Московскую биржу, и теперь и тот, и другой индекс рассчитываются на одной площадке.

Применение фондовых индексов

Каждый фондовый индекс – это полезный инструмент, выполняющий определенную задачу. Перед тем, как начать пользоваться каким-то индексом, необходимо разобраться, на основе стоимости каких ценных бумаг он рассчитывается.

Игрокам биржи анализ динамики различных индексов позволяет:

  • Получить необходимые данные для успешного совершения спекулятивных сделок, а именно – узнать динамику котировок акций группы компаний, отраслей или стран.
  • Оценить настроение инвесторов на мировом фондовом рынке. Например, рост индекса показывает повышение заинтересованности инвесторов в акциях группы компаний, участвующих в расчете индикатора. Повышение значения индикатора означает, что инвесторы видят высокую доходность определенных финансовых активов в сочетании с низкими инвестиционными рисками и совершают покупку большого объема ценных бумаг.
  • Представить инвестиционный климат конкретной страны (для этого проводится анализ индексов в долгосрочной перспективе).
  • Принять решение о вводе или выводе капитала с рынка валют, драгоценных металлов и других биржевых активов.

Таким образом, анализ динамики индексов мирового фондового рынка полезен для тех, кто инвестирует свои средства не только в индексы и ценные бумаги, но и в другие биржевые активы.

Что нужно для начала торговли на фондовом рынке?

Прежде всего, если появилось желание начать работать на фондовом рынке и зарабатывать на сделках с ценными бумагами, необходимо очень внимательно изучить информацию по этому вопросу и попробовать анализировать индексы с целью получения полезной информации. Необходимо понимать, что торговля на фондовой бирже – это не только возможность получения высокого дохода, но и определенные риски.

Многие новички начинают работать с Московской биржей, крупнейшим российским биржевым холдингом, образованным в результате слияния ММВБ и РТС. И это правильное решение. Ведь основными преимуществами данной площадки являются:

  • возможность начать с небольших депозитов;
  • гибкость управления капиталом;
  • вероятность получения хорошего дохода за счет высокой ликвидности котируемых на бирже ценных бумаг.

При этом трейдеру или инвестору Московской биржи необходимо изучать динамику не только российских индексов, но и мировых. Ведь фондовые рынки различных стран в современной финансовой системе сильно влияют друг на друга. Поэтому важно анализировать ситуацию на всех крупнейших фондовых рынках мира.

Помимо изучения принципов торговли на фондовом рынке новичку необходимо понять правила торговли на самой бирже. Консультацию по всем этим вопросам можно получить у нас. Опытные трейдеры подскажут, как начать покупать ценные бумаги ведущих эмитентов и анализировать индексы, и помогут разобраться в других аспектах торговли на фондовом рынке. Звоните по телефонам на сайте – консультация поможет начать путь успешного трейдера.

Фондовые индексы. Определение и методы расчета

Фондовый индекс – это индикатор рынка акций. Его показатели в разные моменты не так важны, а интересны в динамике. Они демонстрируют изменение стоимости ценных бумаг в ответ на всевозможные корпоративные изменения, к примеру, слияние и разделение акций.

Чтобы определить индекс, применяют выборку акций, показательную для всего рынка или его отдельной части – какой-то одной отрасли. Важно знать изменения разных индексов в динамике, ведь она показывает, какие сектора экономики стремительно развиваются, а какие отстают. Данные оглашают агентства по информации, рейтингу и биржи.

Что нужно знать для расчета

Чтобы безошибочно интерпретировать динамику фондового индекса, нужно знать методику вычисления и соблюдать три правила:

– в вычислениях четко следовать формулам;

– полнота и правдивость данных;

– при возникновении изменений на рынке нужна незамедлительная корректировка.

Методика

Экономисты выделили следующие варианты расчетов.

  1. Метод средней арифметической простой. Он сродни индексу До-Джонса и вычисляется путем деления суммарной стоимости активов на их количество. Его главный минус – невозможно учесть стоимость активов в отдельности.
  2. Метод среднего взвешенного арифметического. Выборка лидеров строится по стоимости активов.
  3. Метод невзвешенного среднего геометрического. Он появился в 1935-м для подсчета английского фондового индекса.
  4. Метод взвешенного среднего геометрического, который используют американские экономисты.

Соблюдение требований

При применении формулы должен соблюдаться ряд правил.

– выборка не может быть слишком маленькой, список из большего количества компаний гарантирует более точный результат касательно отклонений стоимости отдельных акций от среднего значения на рынке;

– перечень компаний должен достоверно отражать состояние дел в данной отрасли. Этот критерий носит название репрезентативности;

– вес акций в соотношении их влияния на рынок в целом;

– объективная информация о финансах. Индекс составляется по сведениям, предоставленным открыто, и формируется в течение дня. Все обновления так же скоро находят свое отражение.

Биржевые индексы систематически корректируются. Это значит, что методика вычислений привязана к событиям корпораций, и постоянно совершенствуется. Если корректируется выборка, то происходят изменения в расчетах, ведь показатели должны идти в ногу с движением рынка.

Основные индексы

Особенно популярным в США назван индекс Доу-Джонса, как среднеарифметический показатель трех десятков компаний с 1928 года. Для нефтяной отрасли в Америке выбрали показатель, отражающий 100 корпораций этого сектора. Группа индексов Рассела отражает дела ведущих 3 тысяч компаний – 98% национального рынка акций. Есть отдельные показатели для компаний различных сфер: транспорт, индустрия, финансы. Сумма активов составляет десятки миллиардов американских долларов.

Основные французские индексы рассчитываются по выборке 40 или 250 самых крупных эмитентов на бирже в Париже. Германский индекс охватывает 30 лидеров акций, согласно трехлетней статистике. Есть варианты выборки из 100 и 250 эмитентов. Английский индекс возник в 1935 году и задействовал 30 предприятий промышленности и торговли.

Индекс Японии охватывает 225 компаний с 1950 года. Показатель на бирже в канадском Торонто объединяет сразу 14 промышленных секторов. Индекс в Мексике ценится тем, что корректируется не реже раза в два месяца, показатель в Гонконге охватил 33 корпорации, которые составляют 70% от общего числа предприятий.

Российский индекс РТС опирается на данных 50 корпораций. Большинство операций проводится на столичной бирже.

Кроме главной задачи – проведения анализа рынка ценных бумаг, фондовые индексы выполняют задачу определения эффективности и разработки дальнейшей стратегии корпораций.

Методы расчета фондовых индексов

Несмотря на большое разнообразие фондовых индексов, в основе их расчета лежат три метода:

— Метод среднего арифметического простого;

— Метод среднего геометрического;

— Метод среднего арифметического взвешенного.

Основные характеристики для применения этих методов следующие:

1) база индекса — список компаний-эмитентов, акции которых используются для расчета индекса;

2) вид взвешивания — взвешивание средних значений производится либо по стоимости пакета акций или по рыночной капитализации компаний-эмитентов, входящих в базу индекса;

3) базовое значение индекса — значение индекса на начало базового периода.

Индексы, рассчитанные по методу среднего арифметического простого, отражают среднюю цену п видов акций на момент времени t и вычисляются по формуле

где n — количество компаний, акции которых используются для расчета индекса;

и — порядковый номер компании-эмитента, входит в базу индекса, ;

— Рыночная стоимость акций i-й компании на момент времени t.

Как простая средняя арифметическая цена акций исчислялся первый фондовый индекс — индекс Доу-Джонс, история которого началась с 1884 г.., Когда Чарльз Доу, основатель компании Dow-Jones опубликовал первый индекс, который включал 11 железнодорожных компаний. В дальнейшем при вычислении индекса периодически возникали искажения значение индекса в результате событий, не связанных с конъюнктурой фондового рынка, таких как изменение количества акций

(6.1)

компаний (сплит или консолидация акций, выплата дивидендов акциями), изменение базы индекса т. Поэтому в дальнейшем для расчета индекса, который отражает среднюю арифметическую цену акций, используется формула

(6.2)

где — делитель, который обеспечивает равенство индекса до и после указанных событий и вычисляется по формуле

(6.3)

где — рыночная цена акций i-й компании в указанных событий;

— Значение индекса в указанных событий (вычисляется по формуле (6.2) при равной n ).

Пример 6.1. Пусть база индекса состоит из трех корпораций А, В и С. В корпорации А в момент времени t состоялся сплит в соотношении 1: 2. Данные по стоимости и количества акций корпораций до и после сплита такие:

корпорации

К сплита, момент времени t — 0

После сплита, момент времени t

Цена акций, гр. Ед.

Количество, ед.

Цена акций, гр. Ед.

Количество, ед.

А

со

В

С

Значение индекса до сплита вычисляем по формуле (6.1) при t — 0:

, То есть средняя цена акций этих трех компаний равен 60 гр. Ед. Если рассчитать индекс после сплита по той же формуле, тогда . Средняя цена акций уменьшается на 10 гр. ед., хотя на самом деле никаких изменений на рынке не произошло. Чтобы устранить такое явление, необходимо изменить знаменатель в формуле (6.1) на по формуле (6.3), . тогда:

Таким образом, на значение индекса, рассчитанного по формуле (6.2), сплит акций корпорацией А не повлиял. Значение делителя используется и дальше до следующего события относительно акций этих компаний. Если происходит сплит акций, величина делителя в формуле (6.2) уменьшается, при консолидации — увеличивается.

Аналогичная процедура применяется при изменении базы индекса и других ситуаций.

По формуле (6.2) методом среднего арифметического простого рассчитываются индексы группы Dow Jones & Company (США) на Нью-Йоркской фондовой бирже, индексы Американской фондовой бирже AMЕХ, японский индекс Nikkei-225 и др. Для вычисления индекса Доу — Джонса — DJIA (Dow Jones Industrial Average), который рассчитывается начиная с 1928 для 30 крупнейших компаний с высокими кредитными рейтингами различных отраслей экономики США, на момент начала расчета делитель d 0 равен 30, а дальше его значение постоянно уменьшалось.

Преимуществами индексов, рассчитанных по методу среднего арифметического простого является простота расчетов и возможность быстрой реакции на колебания цен на акции, особенно в периоды фондовых кризисов. Недостатками является то, что на изменение значения индекса больше влияют акции по высокой рыночной стоимостью, дешевые мало отражаются в значении индекса. Однако высокая цена акций не означает высокий уровень капитализации компании, а также ее наибольшее влияние на рынке ценных бумаг или то, что ее акции является наиболее доходными.

Индексы, рассчитанные по методу среднего геометрического , отражают среднее геометрическое приростов курсов п видов акций, входящих в базу индекса, на момент времени t и вычисляются по формуле

(6.4)

где — темп изменения цены акции i-й компании в период t по сравнению с базовым периодом, который определяется по формуле

(6.5)

где — базовая рыночная цена акций Н компании;

— Базовое значение индекса.

Пример 6.2. По цене акций трех компаний А, В и С в базовом и текущем периодах известна следующая информация:

корпорации

Цена акций, гр. Ед.

Базовый период t = 0

Текущий период t

А

В

С

Нужно рассчитать индекс темпов изменения курсов акций методом среднего геометрического при базовом значении индекса 2¾, равное 100.

Рассчитаем индексы (темпы) изменений цен акций по формуле (6.5):

Тогда индекс прироста курсов акций 2¾ по методу среднего геометрического равен

то есть в среднем темп курсов акций компаний А, В и С вырос по сравнению с базовым периодом на 6,6892 пунктов.

Как среднее геометрическое рассчитываются индексы FT30 (Financial Times Ordinary Share Index , Великобритания), Value Line Composite Iverage (США).

Индекс FT30 является первым европейским индексом, который появился в Англии в 1935 и рассчитывается газетой Financial Times. В базу индекса входят 30 крупнейших промышленных и торговых компаний.

Преимуществом индексов, рассчитанных как среднее геометрическое темпов изменений курсов акций, является простота изменения состава акций. Недостаток — большое влияние акций с высокими и низкими темпами изменения цен акций. Например, если темп изменения цены хотя бы одного вида акций падает до нуля, значение индекса также стремится к нулю. Значение индекса , рассчитанного как среднее геометрическое , НЕ пере-

превышающей значение индекса , рассчитанного как среднее арифметическое.

Несмотря на простоту исчисления фондовых индексов по методам среднего арифметического простого или среднего геометрического, эти индексы имеют существенные недостатки:

— Не учитывают реальные масштабы рынка акций конкретного эмитента;

— Одинаковый вес имеют акции как сильнейших, так и слабых компаний.

Для уменьшения влияния этих факторов для расчета индексов применяется метод среднего арифметического взвешенного. Взвешивание индекса по рыночной капитализации компании-эмитента позволяет учесть уровень капитализации группы компаний, их влияние на рынке ценных бумаг или то, что их акции являются наиболее доходными. Средняя цена акций на момент времени t , взвешенная по рыночной капитализации компаний-эмитентов, рассчитывается по формуле

(6.6)

где — весовой коэффициент, отражающий долю стоимости i-й компании в суммарной стоимости индексной корзины:

(6.7)

где — количество акций i-й компании, размещенных среди инвесторов; — рыночная капитализация i-й компании на момент времени t ;

— Суммарная рыночная капитализация компаний, входящих в базу индекса на момент времени t.

Взвешивания индекса может происходить как по полной рыночной капитализации компаний, так и за ее частью в форме стоимости акций, находящихся в свободном владении (Free Float, Public Float) .

Как среднее арифметическое взвешенное по рыночной капитализации исчисляется большинство основных фондовых индексов мира, таких как американские Standard & Poor’s 500 Index , NASDAQ , английские FT SE 100 Index и FT-Actuaries All-Share Index , японский индекс Ториха , французский CAC 40 (до 2003 г. . взвешенный при полном рыночной капитализации, после — взвешенный по количеству акций Free Float), немецкий DAX (до 2002 г.. взвешенный по рыночной капитализации, после — взвешенный по количеству акций Free Float) и др.

Индекс Standard & Poor’s 500 рассчитывается с 1957 г.. На Нью Йоркской фондовой бирже по ценам акций 500 крупнейших компаний из различных секторов экономики и отражает динамику доходности от прироста капитала портфеля, состоящего из набора акций этого индекса.

Американский индекс NASDAQ рассчитывается на внебиржевом рынке сена с 1971 г.. На основе более 5000 обычных акций, обращающихся в электронной системе NASDAQ.

FT-Actuaries All-Share Index — актуарный индекс всех акций Financial Times. Рассчитывается газетой Financial Times, Институтом английских актуариев и факультетом актуариев Шотландии. Самый популярный индекс в Великобритании, который охватывает около 750 акций (90% капитализации рынка) и рассчитывается с 1962

Ториха — важный фондовый индекс Японии. Индекс рассчитывается Токийской фондовой биржей с 1 июля 1969 по ценам акций компаний, принадлежащих к первому сегменту Токийской фондовой биржи (компании с большой капитализацией). Список компаний, охваченных индексом, пересматривается два раза в год: в январе компании могут быть добавлены или удалены из списка, в июле — только добавлены. Индекс вычисляется каждые 15 секунд в рабочие дни биржи. При исчислении капитализации учитываются акции, находящиеся в свободном обращении.

Для участников фондового рынка, экономических и финансовых аналитиков абсолютное значение фондовых индексов имеет гораздо меньшее значение, чем динамика изменения их величин. Сравнение индексов в текущий момент может осуществляться от определенного начального момента времени, который называется базовым, или от пред-

щего момента времени. В первом случае индексы называются базовыми , во втором — цепными .

Изменения средних цен акций в текущем моменте времени t по сравнению с базовым периодом в форме среднего арифметического простого рассчитывается по формуле

( 6 . 8 )

где , — средние ценовые индексы п видов акций в текущем и

базовом периодах.

Динамика темпов изменения стоимости отдельных акций исследуется на основе индекса

(6.9)

Средний темп изменения цен акции индексной корзины в текущем моменте времени t по сравнению с базовым периодом и рассчитывается по формуле

(6.10)

Формула (6.10) используется для расчета американского индекса Value Line Composite Arithmetic Index, база которого составляет 1700 видов акций, на Американской и Нью-Йоркской биржах, а также на внебиржевых рынках.

Преимуществом индекса от темпов изменения цены (6.10) по сравнению с индексом от изменения средней цены (6.2) является то, что разница в стоимости одной акции не влияет на его расчет. Недостаток заключается в том, что наибольшее влияние на значение индекса (6.10) оказывать акции с крупнейшими и самыми маленькими темпами изменения цены.

Динамика фондового рынка может быть исследована с помощью индекса, взвешенного по рыночной капитализации

(6.11)

где и — количество акций i-й компании в базовом и периоде t соответственно;

— Базовое значение индекса;

и — суммарная рыночная капитализация компаний индекса в базовом и периоде t соответственно.

Если в качестве базового периода рассматривается предшествующий текущего периода, тогда индекс является цепным, если определенный начальный момент времени — базовым.

Пример 6.3. Рассчитать индекс, взвешенный по рыночной капитализации, компаний А, В и С при базовом значении индекса за следующих данных:

компании

Цена, гр. Ед.

Эмиссия, тыс. Ед.

Рыночная капитализация, млн гр. Ед.

А

В

С

Суммарная капитализация

А

В

С

Суммарная капитализация

Рыночная суммарная капитализация компаний в 2012 г.. Равна 30 млн гр. ед., в 2013 — 33 млн гр. Ед. тогда

то есть в 2013 капитализация выросла на 10 пунктов по сравнению с 2012

Индексы, взвешенные по рыночной капитализации, могут рассчитываться также по объемам базового периода (индексы Ласпейреса) или по объемам текущего периода (индексы Пааше).

Индекс Ласпейреса рассчитывается по формуле

(6.12)

где — базовое значение индекса;

— Количество размещенных акций i-й компании на начало базового периода.

Индекс Ласпейреса показывает уровень капитализации компаний в текущем периоде t по сравнению с базовым. Изменение значения индекса происходит исключительно за счет изменения цен на акции.

По формуле Ласпейреса рассчитываются немецкий индекс DAX 30 (Deutscher Aktien Index), в базу которого входит ЗО крупнейших немецких компаний, швейцарские фондовые индексы SPI (Swiss Performance Index) и SMI (Swiss Market Index), в состав которых входят акции, доля которых в свободном обороте не менее 20%, а также индексы Нью-Йоркской фондовой бирже, в листинг которой входят акции компаний, которые могут быть ликвидными на этой бирже. Главным индексом NYCE является индекс NYCE Composite, в базу которого входит 77% общей капитализации фондовых рынков СЕЛА или 64% капитализации мировых фондовых рынков.

Индекс Пааше рассчитывается по формуле

(6.13)

где — базовое значение индекса;

— Количество размещенных акций i-й компании в момент времени t.

Индекс Пааше показывает уровень капитализации компаний в текущем периоде t по сравнению с базовым. Изменение значения индекса происходит исключительно за счет структурных изменений на фондовом рынке.

По формуле Пааше рассчитываются французские индексы САС 40, САС 240 (Compagnie des Agents de Change), американские индексы S & P 500, S & P 100 (Standart & Poor’s), индексы Англии FTSE 100, FTSE ЗО (Financial Tames Stock Exchange). Базовое значение индексов Ласпейреса и Пааше принимается за 100 пунктов.

Пример 6.4. Рассчитать индексы Ласпейреса и Пааше по данным, приведенным в примере 6.3.

Значение индекса означает, что если бы акции 2012 были размещены по ценам 2013, тогда капитализация индекса составило всего 86,666 пунктов из 100 в 2012 г.. То есть капитализация индекса в 2013 уменьшилась на 13,333 пунктов.

Значение индекса означает, что если бы акции 2013 были размещены по ценам 2012, тогда капитализация индекса составило всего 80,488 пунктов из 100 в 2012 г.. То есть капитализация индекса в 2013 уменьшилась на 19,512 пунктов.

Сравнивая значения индексов Ласпейреса и Пааше для компаний А, В и С, можно сделать вывод, что в течение 2012, 2013 pp. структурные изменения в базе индекса в большей степени, чем ценовые повлияли на значение индекса.

Индексы, рассчитанные по методам Ласпейреса и Пааше, чувствительны к изменению листинга акций, сплита или консолидации акций, выплаты дивидендов, а также к дополнительной эмиссии акций.

Для того, чтобы индекс, рассчитанный по любому из указанных методов, адекватно отражал ситуацию на фондовом рынке необходимо следующее:

— Во-первых , расчет фондового индекса должно базироваться на информации, которая соответствует фактическим ценам реальных сделок;

— Во-вторых , выбор акций компаний-эмитентов, входящих в базу индекса, должно быть репрезентативным (колебания цен на конкретную акцию должны отражать колебания цен всего рынка);

— В-третьих, компании-эмитенты, входящих в базу индекса должны быть надежными и устойчивыми;

— В-четвертых , компании, входящие в базу индекса, должны определять развитие отрасли или экономики в целом.

  • Если следовать понятию «индекс», которое дает статистическая наука, то средняя цена вообще не является индексом. Это именно средняя величина. Однако в теории фондового рынка и на практике этот показатель называют индексом.
  • Термины «Free Float», «Public Float» означает количество акций, принадлежащих инвесторам с широкой общественности, а не инсайдерам — служащим компании, директорам или инвесторам, которые владеют контрольным пакетом акций. Акции, принадлежащие инсайдерам, как правило, не торгуются. Акции с меньшим «Free Float» более волатильными, чем акции компаний с большим «Free Float». Крупные пакеты акций у частных акционеров, пакеты акций, которые принадлежат другим корпорациям, и акции, принадлежащие правительству, в частично приватизированных компаниях, конечно исключаются при взвешивании по количеству акций в свободном владении.

1.2 Методы расчета фондовых индексов

Введение

Понятие фондового индекса не ново для мировых финансовых рынков. Первый фондовый индекс был разработан 3 июля 1884 в США журналистом газеты WallStreetJournal, известным финансистом, основателем компании DowJones&Company Чарльзом Доу. Индекс DowJonesTransportationAverage рассчитывался по 11 крупнейшим транспортным компаниям США. На сегодняшний день в него входят 20 компаний грузоперевозчиков. Однако наибольшую известность получил DowJonesIndustrialAverage (DJIA), рассчитываемый по 30 крупнейшим компаниям промышленности c 1928 года.

Особенности развития российского фондового рынка и его относительная молодость проявляются в том, что индексы российского фондового рынка пока не нашли широкого применения. Большинство участников фондового рынка, профессионально занимающихся торговыми операциями с ценными бумагами, предпочитают анализировать динамику стоимости акций или сравнивать котировки акций между собой, не привлекая при этом, как правило, фондовых индексов.

Цель работы: изучение фондовых индексов и принципа их применения в финансовом и экономическом анализе.

Исходя из поставленной цели, предполагается решение следующих задач:

– рассмотреть понятие и сущность фондовых индексов на мировом и российском рынках;

– изучить методы расчёта фондовых индексов;

– осветить ситуацию на фондовых рынках мира и России на сегодняшний день.

1. Теоретические аспекты фондовых индексов

1.1 Понятие и сущность фондового индекса

Фондовый индекс — показатель состояния и динамики рынка ценных бумаг. Через сопоставление текущего значения индекса с его предыдущими значениями можно оценить поведение рынка, его реакцию на те или иные изменения макроэкономической ситуации, различные корпоративные события (слияния, поглощения, дробления акций, отставки и назначения ведущих менеджеров), спекулятивные процессы.

В зависимости от того, какие ценные бумаги составляют выборку, используемую при расчете индекса, он может характеризовать рынок в целом, рынок определенного класса ценных бумаг (государственные обязательства, корпоративные облигации, акции и т. п.), отраслевой рынок (ценные бумаги компаний одной отрасли: телекоммуникации, транспорт, страхование, Интернет-сектор и т. п.). Сравнение динамики различных индексов может показать, какие сектора экономики развиваются самыми быстрыми темпами. Индекс может представлять национальный фондовый рынок в целом или определенную торговую площадку на этом рынке (например, индекс фондовой биржи). Фондовые индексы рассчитываются и публикуются различными организациями, чаще всего информационными или рейтинговыми агентствами и фондовыми биржами .

Чтобы фондовый индекс адекватно отражал процессы, происходящие на рынке ценных бумаг, и как можно меньше зависел от субъективных факторов, таких, как манипулирование ценами отдельных финансовых инструментов, корпоративная политика компаний-эмитентов, включающая новые эмиссии, дробление или консолидацию акций, выпуск варрантов и т.п., необходимо применять правильные и обоснованные методики расчета фондовых индексов. Кроме того, понимание методики расчета индекса необходимо для правильной интерпретации его изменений.

При определении методики вычисления фондовых индексов необходимо рассмотреть следующие вопросы:

формулы вычисления фондовых индексов;

достоверность и полнота информации, используемой при расчете фондовых индексов;

порядок корректировки расчетной формулы, необходимость которой вызвана теми или иными корпоративными событиями, изменением рыночных условий..

Чтобы фондовый индекс адекватно отражал процессы, происходящие на рынке ценных бумаг, и как можно меньше зависел от субъективных факторов, таких, как манипулирование ценами отдельных финансовых инструментов, корпоративная политика компаний-эмитентов, включающая новые эмиссии, дробление или консолидацию акций, выпуск варрантов и т.п., необходимо применять правильные и обоснованные методики расчета фондовых индексов. Кроме того, понимание методики расчета индекса необходимо для правильной интерпретации его изменений.

При определении методики вычисления фондовых индексов необходимо рассмотреть следующие вопросы:

— формулы вычисления фондовых индексов;

— достоверность и полнота информации, используемой при расчете фондовых индексов;

— порядок корректировки расчетной формулы, необходимость которой вызвана теми или иными корпоративными событиями, изменением рыночных условий.

Различают несколько методов расчёта фондовых индексов:

– метод средней арифметической простой (невзвешенный);

– метод средней геометрической (композитный);

– метод средней арифметической взвешенной .

Метод средней арифметической простой рассчитывается следующим образом: цены всех активов, входящих в индекс, складываются и делятся на количество активов. Данный метод является самым простым. Его недостатком является то, что в нём не учитывается вес каждого актива. В настоящее время данным методом рассчитываются индексы семейства Доу Джонс.

Чуть более сложен метод с использованием дивизора (англ. divisor – делитель). Например, S&P 500 — это средневзвешенное по капитализации цен акций пятисот ведущих американских компаний, поделенное на некоторый фиксированный коэффициент (дивизор). Дивизор выбирается так, чтобы на момент исторического начала расчета индекса (базовая дата) его значение равнялось какому-нибудь удобному числу (базовому значению). Придание акциям разных весов в индексе делается для того, чтобы более крупные компании имели большее влияние на значение индекса, однако это не является обязательным правилом.

Средним геометрическим нескольких положительных вещественных чисел называется такое число, которым можно заменить каждое из этих чисел так, чтобы их произведение не изменилось.

Среднее геометрическое двух чисел также называется их средним пропорциональным.

Так же, как и любое другое среднее значение, с.г. лежит между минимумом и максимумом из всех чисел:

min(x1,x2,…,xn) ≤ G(x1,x2,…,xn) ≤ max(x1,x2,…,xn) (2)

Среднее геометрическое двух чисел a = A0,b = G0 является средним арифметическим-гармоническим этих чисел, то есть равно пределу двух последовательностей:

Среднее геометрическое взвешенное набора вещественных чисел с вещественными весами определяется как

(4)

В том случае, если все веса равны между собой, среднее геометрическое взвешенное равно среднему геометрическому.

Метод средней арифметической взвешенной с вещественными весами определяется как

(5)

Часто подразумевают, что сумма весов равна 1, тогда формула выглядит следующим образом:

(6)

В том случае, если все веса равны между собой, среднее арифметическое взвешенное будет равно среднему арифметическому.

Существуют также взвешенные версии среднего геометрического и среднего гармонического, среднего степенного и их обобщения — среднего по Колмогорову, а также медианы .

Некоторые фондовые индексы рассчитываются как индексы суммарного дохода на капитал. При этом предполагается, что полученный в виде дивидендов доход немедленно реинвестируется в акции. Примером такого индекса является DAX — самый важный фондовый индекс Германии.

Существуют определенные требования к информации, используемой при вычислении фондовых индексов Любая формула будет бесполезна, если в нее будут вводиться недостоверные или неполные данные. Для обоснованного использования в расчетах информация должна отвечать следующим критериям:

– размер выборки. Желательно использовать при расчете индекса достаточно большое число компаний, что позволяет уменьшить вероятность влияния на конечный результат случайных отклонений стоимости ценных бумаг отдельных компаний относительно среднего рыночного значения.

–репрезентативность выборки. Перечень компаний, ценные бумаги которых входят в состав, например, отраслевого индекса, должен быть достаточно полным для того, чтобы индекс адекватно отражал состояние определенного сегмента экономики. Кроме того, чтобы изменения индекса правильно отражали изменения, происходящие на рынке, распределение эмитентов по размеру капитализации и отраслевой принадлежности должно соответствовать распределению на рынке в целом. Использование компьютеров позволило начать расчет индекса по всем акциям, торгуемым на том или ином рынке, не прибегая к некоторой выборке.

–вес. Желательно, чтобы стоимость ценных бумаг, входящих в индекс, имела свой вес, пропорциональный их влиянию на фондовый рынок в целом.

–объективность финансовой информации. Следует учитывать, что фондовый индекс рассчитывается на основе открыто сообщаемых сведений об изменении цен на финансовые инструменты. Большинство индексов рассчитывается в течение торгового дня, причем их обновленные значения появляются через короткие промежутки времени.

В фондовой торговле есть понятие «корректировка индексов», которая заключается в следующем. Методика расчета индекса может время от времени меняться, что связано главным образом с различными корпоративными событиями, переживаемыми компаниями, ценные бумаги которых входят в состав индекса. Изменения могут касаться и перечня ценных бумаг, участвующих в расчете индекса .

БИРЖЕВЫЕ ИНДЕКСЫ функции, методы расчета и применение

Биржевой индекс – это расчетная величина, которая формируется на базе цен всех входящих в расчет этого индекса акций, которые торгуются на данной бирже.

Биржевые индексы рассчитываются на основе определенного количества ценных бумаг. Число акций, которые влияют на расчет определенного биржевого индекса, обычно указывается в конце его названия, например, DAX 30, CAC 40, FTSE 100. Таким образом, изменение величины биржевого индекса отражает динамику цен десятков, сотен и даже нескольких тысяч акций.

Биржевые индексы – это специальные математические показатели отражающие динамику курса фондового рынка, секторов рынка или иной репрезентативной группы активов, обращающихся на рынке.

Биржевые индексы — это инструменты, дающие представление о текущем состоянии на фондовых рынках, иными словами, они показывают направление движения рынка. Часто их также называют фондовыми.

Биржевой индекс особенно интересен для аналитиков в динамике: оценка направления движения рынка осуществляется именно на основании изменения индекса с течением времени, причем цены акций в выделенной группе могут меняться абсолютно разнонаправлено. В зависимости от выбранных показателей, биржевые индексы позволяют получить представление об изменениях в рамках отдельно взятого сектора или всего рынка в целом.

На современном рынке ценных бумаг существует многообразие биржевых (фондовых) индексов. Индексы могут быть отраслевыми, региональными, сводными и глобальными. Они могут использоваться на любом рынке: товарном, валютном, фондовом. В наше время в обращении находится свыше двух тысяч различных фондовых индексов. Публикацию показателей основных биржевых индексов можно встретить в свободном доступе.

ФУНКЦИИ БИРЖЕВЫХ ИНДЕКСОВ

Биржевые индексы были изобретены для того, чтобы участники торга могли получить необходимую им информацию о том, что происходит на рынке. Поэтому первоначально они выполняли лишь информационную функцию. Отражая направление движения биржевых котировок — вверх или вниз, индексы показывали тенденции, которые принимает биржевой рынок, и скорость их развития.

Со временем и совершенствованием техники разработки биржевых индексов появились и их новые функции:
1. Индикативная функция – биржевой индекс является точкой отсчета для анализа поведения инвесторов и портфельных менеджеров.
2. Демонстративная функция — ориентир отбора ценных бумаг в инвестиционный портфель, определяя направления и пропорции инвестирования.
3. Диагностическая функция: изменение цены на определенные акции можно сравнить с индексом рынка или сегмента и сделать выводы о спросе на акции в контексте всего рынка.
4. Прогнозная функция – накопление определенных данных о состоянии биржевых индексов позволило использовать их в качестве прогноза.
5. Спекулятивная функция (объект торговли) — биржевые индексы способны мгновенно реагировать на изменение широкого круга явлений экономического, политического и социального характера.

МЕТОДЫ РАСЧЕТА БИРЖЕВЫХ ИНДЕКСОВ

Для вычисления биржевых индексов применяются четыре основных метода:
1. Метод средней арифметической простой.
2. Метод средней геометрической простой.
3. Метод средней арифметической взвешенной.
4. Метод средней геометрической взвешенной.

Метод средней арифметической простой рассчитывается следующим образом: цены всех активов, входящих в индекс на момент закрытия торгов складываются и сумма делится на количество активов. Данный метод является самым простым. Его недостатком является то, что в нём не учитывается вес каждого актива. В настоящее время данным методом рассчитываются индексы семейства Доу Джонс.

Метод средней геометрической простой осуществляется умножением цен акций, составляющих индекс. Из этого произведения затем извлекается корень n-й степени, где n — число акций в индексе. При этом также не принимается во внимание разница в объемах торговли акциями разных компаний.

Формула расчета индекса по методу среднего арифметического взвешенного и по методу среднего геометрического взвешенного содержит дополнительный элемент. Чаще всего в качестве весов используются показатели рыночной капитализации компании. Т.е. изменение цены компании умножается на её размер (капитализацию). Такое взвешивание ведёт к тому, что крупные компании воздействуют на индекс существеннее, чем мелкие.

Биржевой индекс может рассчитываться с определенной периодичностью:
1. На начало каждого месяца (на определенную дату).
2. Ежедневно к установленному времени (индексы Скейт-Пресс рассчитываются ежедневно к 14 часам московского времени), по итогам торговой сессии (индексы системы РТС).
3. В реальном времени (Всемирный индекс пересчитывается сразу же после заключения очередной сделки).

Биржевой индекс, взятый изолированно, вне связи с другими индексами, не представляет особого интереса. Они ценны тем, что рассчитываются на определенную дату и в совокупности представляют определенную картину.

ОСНОВНЫЕ БИРЖЕВЫЕ ИНДЕКСЫ

Биржевой индекс Dow Jones (DJIA) — один из наиболее известных в мире индексов. Впервые он был применен более ста лет тому назад. С 1928 года индекс неизменно рассчитывается по курсам акций тридцати предприятий. Среднее арифметическое цен акций этих тридцати крупнейших компаний США, называемых также «blue chips» (голубые фишки) и представляет собой знаменитый биржевой индекс Доу-Джонса. Его величина измеряется в пунктах. Увеличение (или уменьшение) индекса на один пункт означает, что средняя цена включенных в расчет акций увеличилась (или уменьшилась) на один доллар.

Помимо основного, рассчитываются также биржевые индексы Доу-Джонса для конкретных секторов рынка:
а) для акций 20 ведущих транспортных компаний;
б) для акций 15 ведущих компаний коммунального хозяйства;
в) композитный индекс, в расчет которого входят цены акций 65-ти компаний;
г) несколько других индексов.

Значение индекса Доу Джонса выходит далеко за рамки США. Поскольку на Нью-Йоркской бирже концентрируется около 50% всего биржевого оборота развитых стран. С учетом этого на биржах он рассчитывается и официально объявляется каждые полчаса.

Биржевой индекс DAX (DAX 30) был впервые введен в 1988 году, а на сегодняшний день является основным биржевым индексом Германии. В его расчете учитываются цены акций тридцати ведущих немецких компаний из разных отраслей экономики. Акции компаний, включаемые в расчет индекса DАХ30, котируются на Франкфуртской бирже. Индекс взвешен по рыночной капитализации.

По результатам торгов в электронной системе рассчитывается индекс Xetra DAX, он практически совпадает с DAX 30. Однако электронная сессия длиннее, поэтому цены закрытия могут существенно различаться. Рассчитываются также DAX 100 и композитный индекс CDAX по акциям 320 компаний.

Биржевой индекс FTSE 100 («Футси») начал рассчитываться с 3 января 1984 года. Он представляет собой взвешенный арифметический индекс, рассчитываемый на базе 100 крупнейших по рыночной капитализации компаний Великобритании, входящих в список Лондонской фондовой биржи.

Раз в три месяца, в конце квартала, из списка Лондонской Фондовой биржи выбираются 250 компаний, занимающих с 101 по 350 место. По котировкам их акций рассчитывается средневзвешенный биржевой индекс по капитализации — индекс FTSE 250.

По акциям 350 компаний, представленных на Лондонской Фондовой бирже, вычисляется биржевой индекс FTSE 350, который совмещает в себе индексы FTSE 100 и FTSE 250. Для учета акций, не вошедших в состав FTSE 350, рассчитывается отдельный фондовый индекс — FTSE SmallCap.

Биржевой индекс Nikkei публикуется с сентября 1950 года. Он рассчитывается как среднее взвешенное значение цен на акции 225 компаний первой секции Токийской фондовой биржи, которые торгуются наиболее активно.

Биржевые индексы семейства NASDAQ предназначены для надежной ориентации в конъюнктуре американского рынка высоких технологий и помогают адекватно учесть влияние политических и экономических событий США на сферы бизнеса, связанные с функционированием этого рынка. Наиболее известными являются индексы NASDAQ 100 и NASDAQ Composite, причем в расчете последнего индекса используются практически все акции, торгуемые на бирже NASDAQ. Это акции высокотехнологичных компаний, которые занимаются производством компьютерной техники и оборудования, созданием программного обеспечения и телекоммуникаций, внедрением достижений биотехнологий.

Биржевые индексы САС-40 и САС General являются основными индексами для фондового рынка Франции. САС 40 рассчитывается по акциям 40 крупнейших эмитентов, торгуемых на Парижской фондовой бирже. Фьючерсный контракт на данный индекс, возможно, является самым популярным и торгуемым фьючерсным контрактом во всем мире. САС General рассчитывается по акциям 250 наиболее крупных и стабильных французских компаний. Данный индекс рассчитывается Парижской биржей и Обществом французских бирж.

Биржевой индекс Standard & Poor’s 500 (S&P 500) за особую показательность получил образное название “барометр американской экономики”. В расчет взвешенного по рыночной стоимости биржевого индекса входит стоимость акций полутысячи американских корпораций, торгуемых на Нью-Йоркской бирже и бирже NASDAQ — двух важнейших для США фондовых биржах. Корпорации представлены в следующей пропорции: 400 промышленных, 20 транспортных, 40 финансовых и 40 коммунальных компаний.

Биржевые индексы Рассела рассчитываются компанией Френка Рассела, Frank Russell Company. Среди самых известных: Russell 3000 Index отражает динамику акций 3000 крупнейших по рыночной капитализации американских компаний, на которые приходится около 98% стоимости всего американского рынка акций. Russell 1000 Index отражает динамику акций 1000 крупнейших компаний из Russell 3000 Index, на которые приходится около 92% совокупной капитализации компаний, представленных в Russell 3000 Index. Russell 2000 Index отражает динамику 2000 более мелких компаний, представленных в Russell 3000 Index, на которые приходится около 8% совокупной рыночной капитализации компаний из Russell 3000 Index.

Биржевой индекс MSCI Emerging Markets включает в себя 26 индексов развивающихся рынков, среди которых Россия, Мексика, Таиланд и др. Расчет индекса фондовых рынков развивающихся стран (другое название — индекс развивающихся стран) осуществляется компанией «Морган Стэнли» (Morgan Stanley). Эта же компания берет на себя труд и по публикации индекса.

Биржевой индекс IPS рассчитывается на основе котировок акций 35 ведущих мексиканских компаний как взвешенный по величине капитализации. Список акций для расчета биржевого индекса IPS не постоянен и обновляется каждые 2 месяца.

Биржевой индекс Bovespa учитывает наиболее ликвидные акции бразильских эмитентов, котирующихся на Бирже Сан-Пауло. Является лидером среди фондовых индексов по нестабильности: 10 раз наблюдалось десятикратное уменьшение его величины. Причиной нестабильности индекса стала катастрофическая инфляция в Бразилии (до 2500% в год), поглотившая знаменитое «бразильское экономическое чудо».

Биржевой индекс РТС рассчитывается по совокупной стоимости акций 50 российских компаний. Он считается главным индикатором на рынке ценных бумаг РФ. RTS, или Российская Торговая Система (РТС) — фондовая биржа, основанная в 1995 году с целью создания централизованного рынка ценных бумаг России на базе функционировавших на тот момент ранее созданных региональных фондовых рынков. Семейство индексов RTS (РТС) включает в себя несколько индексов и предназначено для оценки рыночной капитализации крупнейших компаний Российской Федерации.

ММВБ (Московская Межбанковская Валютная Биржа) — это торговая площадка, на которой заключается абсолютное большинство сделок с участием акций российских эмитентов. Биржевой индекс ММВБ представляет собой взвешенный по эффективной капитализации биржевой индекс рынка наиболее ликвидных акций российских эмитентов, находящихся в обращении на ЗАО «ФБ ММВБ». Для расчета этого индекса применяется система индекс-менеджмента. Включением конкретных компаний в индекс ММВБ занимается Индексный комитет.

Применение биржевых индексов

Биржевые индексы применяются для анализа рынка, трейдинга и сравнения эффективности инвестиционных стратегий.

Биржевой индекс является показателем экономической ситуации в стране, где расположена та или иная компания. Сравнив между собой узкие индексы, а также сопоставив динамику биржевых цен на одну отдельную акцию компании, трейдер может спрогнозировать рост или падение акций данной компании.

На некоторых биржевых индексах базируются ценные бумаги, а именно фьючерсы и опционы. Анализируя поведения индексов, инвесторы могут также предсказывать судьбу этих ценных бумаг на рынке.

Сопоставление работы фонда (или портфеля) с биржевыми индексами позволяет оценить достижение управляющего фондом в сравнении с бенчмарк (benchmark – базовым индексом).

Торговля индексом, по сравнению с торговлей акциями, дает трейдерам ряд преимуществ. К ним относится отсутствие необходимости :
— изучать финансовые отчеты компаний,
— рассчитывать коэффициенты,
— оценивать перспективы развития компании и/или отрасли.

Что нужно знать о фондовых индексах и их влиянии на рынок

Многие знают о существовании фондовых (биржевых) индексов. Но при этом не все понимают, как они влияют на бизнес. Попробуем в этом разобраться — вместе с Александром Сабодиным, директором по развитию компании «ФТМ Брокерс».

— Первым широко известным биржевым индексом стал индекс, созданный Чарльзом Генри Доу в 1884 году. Его расчет велся по котировкам 11 самых крупных на тот момент транспортных компаний США — индекс так и назывался: Dow Jones Transportation Average. Пару лет спустя появился индекс Dow Jones Industrial Average, который объединил основные промышленные компании США.

Александр Сабодин
Директор по развитию «ФТМ Брокерс»

В настоящее время существует множество фондовых индексов, которые классифицируются по различным признакам, например, по методу расчета и корзине ценных бумаг в составе индекса.

Топовые фондовые индексы

  • Доу-Джонса (The Dow Jones Industrial Average, DJIA) — средний показатель движения курсов акций 30 крупнейших промышленных корпораций США. DJIA — старейший и наиболее распространенный среди всех показателей фондового рынка. Также есть транспортный индекс (The Dow Jones Transportation Average, DJTA) и коммунальный индекс Доу-Джонса (The Dow Jones Utility Average, DJUA).
  • S&P публикуется компанией Standard & Poor’s (S&P) в двух вариантах — по акциям 500 и 100 компаний. Этот индекс считается более точным, чем, например, DJIA, потому что в нем представлены акции большего числа корпораций. Также акции каждой компании взвешиваются на величину стоимости всех акций.
  • NASDAQ (National Association of Securities Dealers Automated Quotation) дает понимание ситуации на рынке высоких технологий США. NASDAQ — одна из трех главных фондовых бирж США (помимо AMEX и NYSE). Основана в феврале 1971 года и расположена в Нью-Йорке. На сегодняшний день на бирже NASDAQ торгуются акции более пяти тысяч высокотехнологичных компаний. Наиболее известными здесь являются индексы NASDAQ 100 и NASDAQ Composite.
  • DAX (DAX 30) был введен в 1988 году, а сейчас уже является основным биржевым индексом Германии. В его расчете участвуют цены акций тридцати топовых компаний из разных отраслей немецкой экономики.
  • FTSE (FOOTSIE, «Футси»). Индекс FTSE 100 начал рассчитываться с 3 января 1984 года. Учитывает котировки акций 100 компаний с максимальной капитализацией и входящих в список Лондонской фондовой биржи (LSE) — крупнейшей биржи Европы, которая работает с 1801 года.
  • Nikkei считается наиболее популярным японским индексом. Рассчитывается как среднее арифметическое значение цен акций 225 компаний Токийской фондовой биржи.
  • Hang Seng — главный (взвешенный по капитализации) индекс Гонконга. Рассчитывается на основании котировок акций 33 компаний, объем капитализации которых составляет около 70% Гонконгской фондовой биржи.
  • ММВБ и РТС — 2 фондовых индекса, включающих в себя 50 наиболее ликвидных и крупнейших компаний России. В состав индекса входят такие гиганты, как «Газпром», «Роснефть», «Лукойл», «Сбербанк», «Магнит» и т.д.

1. Одним из старейших способов расчета индексов является метод среднего арифметического. У подобного метода есть плюсы, главными из которых являются простота расчета и скорость реакции на сильные колебания цен акций, которые происходят, к примеру, во время выхода важных экономических новостей или кризисов.

Минусом же является отсутствие взвешивания. Наибольшее влияние на индекс оказывают самые дорогие акции, а изменение цен самых дешевых почти не отражается на его значении. При этом цена самих акций не влияет напрямую на капитализацию компании. Так, у компании, одна акция которой стоит дорого, капитализация может быть меньше, чем у эмитента более дешевой акции. По такой схеме рассчитываются, например, индекс Dow Jones и японский индекс Nikkei.

2. Другим способом расчета является метод вычисления взвешенного среднего арифметического с использованием различных способов взвешивания. Такая методика — взвешивание по рыночной капитализации — используется для вычисления индекса рейтингового агентства Standard & Poor’s (S&P 500) и охватывает примерно 80% общей капитализации компаний, торгуемых на Нью-Йоркской фондовой бирже. Капитализация компаний в выборке составляет от $ 73 миллионов до $ 75 миллиардов.

3. Также встречается метод вычисления невзвешенного среднего геометрического, он нужен, если стоимость самих акций сильно отличается и при этом их очень много в конкретном индексе. При среднем геометрическом динамика двух акций, одна из которых стоит $ 10 и выросла на доллар и вторая, которая $100 и выросла на два доллара, будет меньше и значит более объективна, чем при усреднении среднеим арифметическом которая покажет динамику индекса больше. По этому методу рассчитывается старейший фондовый индекс Великобритании ФТ-30 (FT-30 Share Index, Financial Times Industrial Ordinary Index).

Как анализировать индексы

В целом смысл фондового индекса заключается в отражении динамики общего направления и «скорости» движения биржевых котировок компаний из определенного сектора экономики или страну в целом. Иногда фондовый индекс называют барометром деловой активности и инвестиционного климата в стране. Если индекс растет, значит, инвесторы позитивно смотрят на перспективы вложений в определенный сектор экономики или страну в целом.

Кроме того, изучение динамики индексов помогает участникам рынка понимать влияние на котировки тех или иных событий. Если происходит, к примеру, рост цен на нефть, то логично ожидать роста котировок всех нефтяных компаний. Однако акции разных компаний растут с разной скоростью (а какие-то могут и вообще не расти) — индекс помогает понять общий тренд движения сегмента рынка без необходимости оценки положения множества разрозненных компаний.

Также необходимо анализировать индексы, в состав которых входят крупные добывающие и нефтеперерабатывающие компании, в комплексе с ценами на сырье.

Например, в настоящее время складывается весьма интересная ситуация с акциями российских нефтяных компаний. В частности, акции компании «Лукойл» — на графике ниже справа и график стоимости нефти Brent слева — демонстрируют разнонаправленную динамику, в отличие от первой половины 2018 и прошлого года, когда котировки акций компании следовали за ценами на нефть. Соответственно, при снижении стоимости нефти ниже важной психологической отметки $ 70 (выделена горизонтальной линией) высока вероятность того, что стоимость акций компании также может снизиться.

Нажмите на изображение, чтобы увеличить его

Скриншот предоставлен автором

Индекс московской биржи также демонстрирует положительную динамику в целом, несмотря на санкции со стороны США. Но если закончится, образно говоря, подпитка российской экономики валютной выручкой от высоких цен на нефть, котировки российских акций и биржевых индексов пойдут вниз.

Скриншот предоставлен автором

Кроме того, существуют производные инструменты, в основе которых лежит сам индекс — например, фьючерс на индекс S&P 500 (фьючерс — это контракт, который обязывает купить или продать актив в будущем по фиксированной цене в определенный срок. — Прим. «Про бизнес»). Чаще всего подобные контракты применяются для инвестирования или хеджирования рисков. Ведь по сути инвестору при покупке фьючерса на фондовый индекс не нужно самому проделывать дополнительную работу по составлению списка акций для инвестирования.

Образно говоря, фондовый индекс является готовым портфелем акций. И если вы хотели бы получить дополнительный доход за счет роста американской экономики, для этого достаточно купить производный инструмент, базовым активом которого является фондовый индекс США. Более того, можно также зарабатывать на падении в случае снижения котировок фондового индекса, открыв сделку на продажу финансового инструмента, и затем выкупить его по более низкой цене. Сегодня заработок на разнице курсов фондовых индексов возможен и через белорусские форекс-компании, для этого не нужно приезжать в Минск. Подписание договора происходит удаленно.

Еще примеры взаимосвязи фондовых индексов и экономики.

Из-за торговой войны между США и Китаем котировки Hang Seng Index (биржевой индекс Гонконгской фондовой биржи) в 2018 году снизились более чем на 17% после роста на 40% в 2017.

Нажмите на изображение, чтобы увеличить его

Скриншот предоставлен автором

После финансового кризиса 2007−2008 годов, который начался с ипотечного кризиса в США, в результате чего индекс S&P 500 снизился за два года более чем на 50%, рост индекса за последующие 10 лет превысил 320%.

Нажмите на изображение, чтобы увеличить его

Скриншот предоставлен автором

Соответственно, перед принятием решения об открытии бизнеса в той или иной стране весьма полезно оценить инвестиционный климат, подъем или спад в той отрасли экономики, куда вы планируете инвестировать. Для этого в том числе можно воспользоваться графиком фондового индекса, отражающим состояние экономики.

О фондовых индексах.

План:
1. О фондовых индексах.
2. Классификация фондовых индексов.
3. Цели использования фондового индекса:
4. Методы расчета сводного индекса.
5. Торговля фондовыми индексами.
6. Восемь преимуществ инвестирования в фондовые индексы.
7. Коротко о главном.

Чтобы иметь представление об общей картине состояния фондового рынка, экономики страны или конкретной взятой отрасли необходимо обращать свое внимание на такие показатели, как биржевые фондовые индексы.

Фондовые индексы – это такие специальные числовые показатели, которые отражают состояние и динамику рынка ценных бумаг конкретной страны, а также общее состояние ее экономики или же отдельных ее рыночных отраслей. Все зависит от выбранных показателей, потому что именно биржевые фондовые индексы используются для характеристики поведения рыночных активов.

Другими словами, фондовый индекс — сводный индекс, вычисляемый на основе цен определённой группы ценных бумаг — «индексной корзины».
Первый фондовый индекс был разработан 3 июля 1884 в США журналистом газеты Wall Street Journal, известным финансистом, основателем компании Dow Jones & Company Чарльзом Доу. Индекс Dow Jones Transportation Average рассчитывался по 11 крупнейшим транспортным компаниям США. На сегодняшний день в него входят 20 компаний
грузоперевозчиков. Однако наибольшую известность получил Dow Jones Industrial Average (DJIA), рассчитываемый по 30 крупнейшим компаниям промышленности c 1928 года.

Согласно данным агентства Dow Jones & Co. Inc., на конец 2003 года в мире насчитывалось 2315 фондовых индексов.
В конце названия фондовых индексов может стоять цифра, отображающая число акционерных компаний, на основании которых рассчитывается индекс: CAC 40, Nikkei 225, S&P
500.

Вам может быть интересно почитать о значении ценной бумаги на бирже.

2. Классификация фондовых индексов.

Фондовые индексы классифицируются следующим образом:

1) Индексы, характеризующие отдельные сегменты рынка ценных бумаг, среди которых можно выделить индексы акций и индексы облигаций;

2) Индексы, представляющие фондовый рынок с географической точки зрения. В данной группе можно выделить индексы, относящиеся к национальным фондовым рынкам (рассчитываются национальными биржами и информационными агентствами, действующими внутри страны, например, индексы семейства Доу Джонс), и международные индексы, формируемые международными организациями, транснациональными инвестиционными банками и информационными агентствами (например, семейство международных индексов MSCI);

3) Индексы, характеризующие сектора экономики, например, в семействах индексов выделяются промышленные, банковские, сводные индексы.

4) Индексы, рассчитанные с помощью средних величин и непосредственно с помощью индексного метода.

Существует множество фондовых индексов, которые созданы для решения конкретных задач. Эти инструменты классифицируются по различным признакам:

• по методу расчета (взвешивание компонент),
• по семействам;
• по автору.

Узнайте как выбрать надежного брокера!

3. Цели использования фондового индекса.

1) определение ценовой динамики рынка акций, рынка облигаций и в целом фондового рынка;
2) характеристика макроэкономической ситуации, прогнозным и текущим индикаторами которой является состояние рынка ценных бумаг;
3) как параметры рынка в математических моделях, рекомендуемых для управления инвестициями в фондовые ценности;
4) создание ряда производных финансовых инструментов, таких как фьючерс на индекс, опцион на индекс, опцион на фьючерс на индекс;
5) расчет ряда показателей, характеризующих волатильность или иные параметры фондового рынка, где базой сравнения являются фондовые индексы.

Советую почитать статью о крупнейших представителях фондового рынка США.

Существует четыре основных метода расчета фондовых индексов:

1) Метод вычисления невзвешенного среднего арифметического.
Эта формула используется при расчете среднего промышленного индекса Доу-Джонса (Dow Jones Industrial Average).

2) Метод вычисления взвешенного среднего арифметического с использованием различных способов взвешивания:
— взвешивание по цене акций в выборке;
— взвешивание по стоимости выборки;
— взвешивание путем приравнивания весов акций компаний;
Данная методика используется для вычисления среднего индекса рейтингового агентства Standard & Poor’s (S&P 500).

3) Метод вычисления невзвешенного среднего геометрического.
По этой формуле рассчитывается старейший фондовый индекс Великобритании ФТ-30 (FT-30 Share Index, Financial Times Industrial Ordinary Index), который стал публиковаться с 1935 г.

4) Метод вычисления взвешенного среднего геометрического.
Эта формула применяется для расчета композитного индекса Value Line Composite Average, используемого на фондом рынке США.

5. Торговля фондовыми индексами.

В начале 1980-х началась торговля фьючерсными контрактами на фондовые индексы. Для индивидуальных инвесторов индексные фьючерсы стали способом торговать на ожиданиях будущего общего движения фондовых рынков.

Фьючерс на фондовый индекс — это контракт на покупку или продажу номинальной стоимости индекса на определенный момент в будущем. В США действуют фьючерсы на несколько фондовых индексов: S&P 500 (чикагская биржа CME), NYSE Composite (нью-йоркская биржа NYFE), MMI (чикагская биржа CBOT 1).

Особенностью котировки индексных фьючерсов является их номинирование не в деньгах (рублях или долларах), как фьючерсы на акции, а в пунктах (как и сам индекс). Причём значению фьючерса на индекс S&P/RUIX, например, с котировкой 24900 будет соответствовать значение индекса, равное 249,00. А чтобы подсчитать стоимость такого фьючерса, достаточно умножить 24900 на 0,02$ (условно, один пункт равен двум центам) — стоимость этого фьючерса равна 498 долларам.

Индексный фьючерс используются как для спекуляций на значениях индекса, так и для хеджирования ценных бумаг, входящих в расчёт индекса.

6. Восемь преимуществ инвестирования в фондовые индексы.

Существует множество фондовых индексов. Их публикуют биржи, брокерские конторы, информационные агентства, консалтинговые фирмы и печатные издания.

Основные преимущества инвестирования:

1. Индексы всегда растут.
2. Индексы дают возможность купить состояние всей экономики и фондового рынка страны.
3. Покупка индексов представляет собой более низкие издержки.
4. Присутствует высокая ликвидность вложений. Фоновые индексы всегда перекрывают инфляцию.
5. Индекс, в отличии от ценной бумаги , позволяет гарантированно принимать участие во всех научных изобретениях и передовых технологиях.
6. Имеется высокая защита от рыночных рисков.
7. Исторически на длительных отрезках времени индексы обгоняют в общей доходности большинство различных управляющих.
8. Инвестирование в биржевые фондовые индексы не требует серьезных знаний о работе бирж и виртуозного владения биржевыми инструментами.
Подведя итоги можно сказать, что фондовый индекс — это условная абстрактная цифра. В индексе важна его динамика, а рост или падение фондового индекса говорит об общем
экономическом климате в регионе, о развитии бизнеса или его деградации.

7. Коротко о главном.

Фондовые индексы позволяют:

• оценить ситуацию и прогнозировать, в какую сторону повернет рынок в разных регионах и в мире в целом.
• Помогает инвесторам осуществлять крупные сделки на рынке.

Следует заметить. что в индексы вкладываются абсолютно все компании, потому что это супер-ликвидный инструмент, который не имеет ограничений по количеству.
В основном их используют:

• в сложных стратегиях для балансировки портфелей;
• как надежное и простое средство инвестирования для пенсионных фондов;
• для «надежных» стратегий управления в wealth management.

Читайте также статью Американский фондовый рынок.

Видео:

Виды биржевых фондовых индексов

Вполне закономерно, что стоимость пакета акций, в который входят компании одной отрасли, или портфеля ценных бумаг, составленный из активов определенных групп, зависит от экономических и политических факторов. Например, если резко увеличивается спрос на углеводородное топливо, наблюдается одновременный рост котировок акций всего нефтедобывающего сектора.

Чтобы оценить динамику разных отраслей экономики, влияние на них разнообразных внешних факторов и сравнить между собой разрозненные показатели, существуют специальные аналитические инструменты — фондовые индексы.

Что такое фондовые индексы?

Фондовые индексы — это сводные расчетные показатели финансовой активности, доходности и темпов развития определенной отрасли, группы отраслей или рынка в целом, которые получаются как сумма, средневзвешенное или совокупность этих значений, взятых от выбранного набора акций компаний сектора.

Для анализа с применением индексов не имеет существенного значения их абсолютная величина. При расчете могут использоваться различные формулы, усредняющие коэффициенты или функции, — внимание обращают лишь на относительные изменения, дающие представление о процессах, происходящих с набором выбранных активов.

Основное назначение индексов — служить экономическими индикаторами, которые охватывают практически все отрасли экономики, что удобно для проведения анализа. Фьючерсы и опционы на основе индексов являются предметом финансовых спекуляций и активно торгуются на крупных мировых биржах.

Порядок определения

Чтобы служить достоверным финансовым индикатором, отражающим реальные тенденции выбранного сектора, от фондового индекса требуется наличие трех основных качеств:

  • Быть достаточным и охватывать исчерпывающий спектр доступных финансовых активов, выбранных для анализа. Для этого используют наборы акций с различным охватом, базирующиеся лишь на отдельных сегментах или на всем рынке в целом.
  • Обладать определенной стабильностью, чтобы входящие в его состав инструменты не изменялись слишком быстро, а движение котировок было понятным и достаточно объяснимым. Это достигается путем тщательного отбора активов для индекса и введением дополнительных коэффициентов.
  • Предельно легко и с неизменным результатом рассчитываться на основе общедоступной информации. Если текущие изменения в составляющих индекса требуют сложных расчетов для получения новых значений, вводят связывающие коэффициенты. Например, швейцарский SMI определяют обычным произведением предыдущего значения на переменный множитель.

Методы расчета индексов

В отличие от индикаторов технического анализа, для которых применяется сложный математический анализ, фондовые индексы требуют самых простых вычислений и для них используются два основных метода:

  1. Суммируется цена всех составляющих индекс активов и делится на их общее число для получения среднего значения. Если с эмитентами акций происходят серьезные изменения, такие как слияние, поглощение или дробление акций, делитель также уменьшается или увеличивается для сохранения достоверности результата. Этот способ применяется, например, для расчета американского DJIA и японского Nikkei.
  2. Вместо текущей цены акций учитывается рыночная стоимость компаний, как это делается для большинства новых индексов, впервые опубликованных в XX веке. Общее количество ценных бумаг каждого из выбранных базовых эмитентов, которые находятся в обращении, перемножается и затем делится на заранее определенное число, которое также может корректироваться в случае важных корпоративных событий.

Способы усреднения

Основные методы расчета предельно просты, но имеют серьезные недостатки. На индексы, вычисляемые как среднее от цены, в значительной степени влияет номинал базовых акций. Например, рост на 10% ценной бумаги за 100 долларов соответствует подорожанию актива номиналом в 10 долларов сразу на 100%. В результате этого при одинаковой динамике наибольший вес имеют самые дорогие финансовые инструменты. Индексы, взвешенные по капитализации, также не идеальны — в них приоритетную роль играют акции самых крупных компаний, число которых в обороте выше, чем остальных. Чтобы устранить это, применяется усреднение одним из возможных способов:

  • В расчете используют различное число акций, выбирая его для каждой из компаний так, чтобы вес ценных бумаг в общей доле был одинаковым. Для этого применяется специальная формула.
  • Вычисляют среднее геометрическое, извлекая корень из сомножителей, которыми служат рыночные цены всех входящих в корзину акций.

Несмотря на более совершенную методику и точность, это не получило большой популярности, вероятно, по причине значительной сложности.

Основные фондовые индексы

Общее число публикуемых в настоящий момент индексов превышает 2 тысячи. В числе тех, кто их издает, есть практически все фондовые биржи и влиятельные рейтинговые агентства. Некоторое количество рассчитывается даже крупными брокерскими компаниями, но среди общего многообразия этих финансовых индикаторов существует несколько, являющихся основными:

  • Индекс Доу-Джонса (DJIA), который отражает среднюю цену акций 30 основных американских корпораций и охватывает все отрасли экономики США;
  • S&P 500, составленный на основе данных о капитализации 500 самых крупных компаний США из числа котируемых на фондовых биржах NYSE и NASDAQ;
  • DAX 30, использующий усредненный метод расчета на основании данных о капитализации 30 крупнейших эмитентов Германии;
  • Nikkei 225, построенный как среднее от рыночной цены акций крупнейших японских корпораций, участвующих в торгах на Токийской фондовой бирже;
  • FTSE 100, в который входят 100 европейских компаний с самой большой капитализацией из тех, что торгуются на Лондонской бирже;
  • индекс RTSI, расчет которого ведет Московская биржа. Является основным отечественным фондовым индексом, сформирован из акций 50 крупнейших российских компаний.

Ликвидность фондовых индексов

Сами по себе фондовые индексы не являются ценными бумагами и не имеют нарицательной стоимости, но торговля деривативами (производными инструментами) от них, такими как фьючерсы и опционы, ведется на всех крупнейших мировых биржах. Их общая капитализация колоссальна — у одного только американского S&P 500 она превышает 17 трлн. долларов, что намного больше доходной части всего бюджета Евросоюза.

Рыночная ликвидность этих инструментов, в зависимости от их значимости, популярности и многих других факторов может различаться, но большинством из них спекулируют весьма активно. Например, средний годовой объем операций с тем же Standard & Poor’s 500 на бирже NYSE составляет более 100 млрд. долларов, намного обгоняя акции всех входящих в него компаний.

Фондовый индекс

Фондовый индекс — сводный индекс, вычисляемый на основе цен определённой группы ценных бумаг — «индексной корзины».

При расчёте индекса его начальное (базовое) значение может являться суммой цен или приравниваться произвольному числу (например, 100 или 1000). Для обеспечения сопоставимости цены часто множат на дополнительные коэффициенты. Поэтому абсолютные значения индексов не важны. Важное значение имеют изменения индекса с течением времени, что позволяет судить об общем направлении движения цен в индексной корзине, несмотря на то, что цены акций внутри «индексной корзины» могут изменяться разнонаправленно. В зависимости от принципа положенного в основу выбора ценных бумаг для индекса, он может отражать ценовую динамику группы ценных бумаг, объединённых по какому-то признаку (к примеру высокая, средняя, малая капитализация акций) выбранного сектора рынка (к примеру, телекоммуникации), или широкого рынка акций в целом.

Фондовый индекс не является единой ценной бумагой, поэтому обычно говорят о «значении» или «уровне» индекса, но не о «цене». В то же время фондовые индексы часто являются основой одноимённых производных финансовых инструментов (индексных фьючерсов или опционов), которые используются для инвестиционных и спекулятивных целей или для хеджирования рисков. При этом значение индекса трактуется как цена этого инструмента.

ПИФы или фонды торгуемые на бирже часто используют индексы в качестве бенчмарка (эталона для копирования).

Согласно данным агентства Dow Jones & Co. Inc., на конец 2003 года в мире насчитывалось 2315 фондовых индексов.

В конце названия фондовых индексов может стоять число, отображающее количество акционерных компаний, на основании которых рассчитывается индекс: CAC 40, Nikkei 225, S&P 500.

История фондовых индексов

Первый фондовый индекс был разработан 3 июля 1884 в США журналистом газеты Wall Street Journal, известным финансистом, основателем компании Dow Jones & Company Чарльзом Доу. Индекс Dow Jones Transportation Average рассчитывался по 11 крупнейшим транспортным компаниям США. На сегодняшний день в него входят 20 компаний грузоперевозчиков. Однако наибольшую известность получил Dow Jones Industrial Average (DJIA), рассчитываемый по 30 крупнейшим компаниям промышленности c 1928 года.

Методы расчёта фондовых индексов

Индекс взвешенный по цене (price weighted)

Является суммой цен всех активов, входящих в индекс, поделённой на делитель. Самым известным примером является индекс Доу Джонса:

DJIA = ∑ P i D {\displaystyle {\text{DJIA}}={\sum P_{i} \over D}}

P i {\displaystyle P_{i}} — Цена i-ой акции, D {\displaystyle D} — Делитель (англ. divisor) индекса Доу Джонс
Делитель изменяется для сохранения непрерывности значения индекса при добавлении или исключении компаний из индекса, а также при других корпоративных событиях (к примеру, изменение количества акций данной компании, включённых в индекс). Значение делителя публикуется в The Wall Street Journal, на май 2014 г. составляет D=0.15571591. Данный метод является самым простым для вычисления. Его недостатком является то, что в нём вес каждой акции пропорционален её цене, которая является произвольной величиной. В настоящее время данным методом рассчитываются традиционные индексы семейства Доу Джонс, Nikkei 225. Как правило, современные индексы не используют взвешивание по цене.

Индекс взвешенный по (свободной) рыночной капитализации (market cap/float weighted)

Большинство современных фондовых индексов являются взвешенными по свободной рыночной капитализации. Самый известный пример — S&P 500. Значение индекса равно суммарной (свободной) рыночной капитализации компаний корзины поделённое на делитель.

Index Value = ∑ P i N i D = Index Market Cap D {\displaystyle {\text{Index Value}}={\sum P_{i}N_{i} \over D}={{\text{Index Market Cap}} \over D}}

P i {\displaystyle P_{i}} — Цена акций в обращении (shares outstanding) для взвешивания по рыночной капитализации
N i {\displaystyle N_{i}} — Число акций в свободном обращении (free float) для взвешивания по свободной рыночной капитализации
Делитель выбирается так, чтобы на момент исторического начала расчёта индекса (базовая дата) его значение равнялось какому-нибудь удобному числу (базовому значению); к примеру для S&P 500 базовое значение равняется 10. В дальнейшем, так же как и во всех других типах индексов, делитель изменяется для сохранения непрерывности значения индекса при корпоративных событиях. К примеру для индекса S&P 500 на май 2014 г. делитель D=8921.33269716.

Равновзвешенный индекс (equally weighted)

Количество акций в корзине выбирается таким образом, чтобы вес каждой акции в суммарной рыночной капитализации индекса был одинаковым

Equal-weighted Index Value = ∑ P i N i D {\displaystyle {\text{Equal-weighted Index Value}}={\sum P_{i}N_{i} \over D}}

где количество акций в корзине N i {\displaystyle N_{i}} выбирается из условия

w i = P i N i ∑ P i N i = 1 Number of Securities in Index {\displaystyle w_{i}={P_{i}N_{i} \over \sum P_{i}N_{i}}={1 \over {\text{Number of Securities in Index}}}}

Примеры индексов — S&P 500 Equal Weighted, ÖkoDAX.

Политика реинвестирования дивидендов

  • Ценовой индекс (Price Index) — Обычные дивиденды не учитываются в доходности индекса. Примеры: Dow Jones Ind. Avg, S&P 500. Большинство индексов является ценовыми.
  • Индекс суммарной доходности (Total Return Index) — Дивиденды реинвестируются обратно в акции компании выплачивающей дивиденд (пример — DAX) или в акции всех компаний входящих в индекс (пример — S&P 500 Total Return Index).

Торговля фондовыми индексами

Основная статья: Индексный фьючерс

Фьючерс на фондовый индекс — это контракт на покупку или продажу номинальной стоимости индекса на определённый момент в будущем. В США действуют фьючерсы на несколько фондовых индексов: S&P 500 (чикагская биржа CME), NYSE Composite (нью-йоркская биржа NYFE), MMI (чикагская биржа CBOT 1) .

Торговля фьючерсными контрактами на фондовые индексы началась в начале 1980-х. Для индивидуальных инвесторов индексные фьючерсы стали способом торговать на ожиданиях будущего общего движения фондовых рынков. Институциональные инвесторы начали использовать индексные фьючерсы для хеджирования портфелей и распределения активов.

Фондовые индексы мира

Основные фондовые индексы мира (данные на май 2014 г.)

Индекс Страна/Регион Компаний Капитализация (трлн. USD) Взвешивание по ISIN
Америка
Dow Jones Ind. Avg. США 30 4.81 «Голубые фишки» бирж США. Включает акции всех отраслей за исключением транспортной и коммунальных услуг. По цене US2605661048
S&P 500 США 500 17.58 500 крупнейших компаний NYSE и NASDAQ,покрываюших по капитализации 75% всего фондового рынка США. Своб. капитализация US78378X1072
NASDAQ США 2512 6.70 Все компании торгуемые на NASDAQ Своб. капитализация XC0009694271
S&P/TSX Канада 244 1.85 Компании высокой капитализации, торгуемые на Фондовой бирже Торонто Своб. капитализация XC0009695252
Mex IPC Мексика 35 0.36 Компании высокой капитализации, торгуемые на Мексиканской фондовой бирже Своб. капитализация XC0009698058
BOVESPA Бразилия 71 0.785 Компании высокой капитализации, торгуемые на Фондовой бирже Сан-Паулу Своб. капитализация BRIBOVINDM18
Европа
Euro Stoxx 50 Европа 50 3.33 Европейские «голубые фишки» 12 стран еврозоны Своб. капитализация EU0009658145
Euro Stoxx 600 Европа 600 11.91 Компании высокой, средней и низкой капитализации 18 стран Еврозоны Своб. капитализация EU0009658202
FTSE Великобритания 100 3.12 «Голубые фишки» Лондонской фондовой биржи Своб. капитализация GB0001383545
CAC 40 Франция 40 1.66 «Голубые фишки» Euronext Paris Своб. капитализация FR0003500008
DAX Германия 30 1.31 «Голубые фишки» Франкфуртской фондовой биржи Своб. капитализация DE0008469008
IBEX 35 Испания 35 0.759 «Голубые фишки» Мадридской фондовой биржи Своб. капитализация ES0SI0000005
FTSE MIB Италия 40 0.592 «Голубые фишки» Итальянской фондовой биржи Своб. капитализация IT0003465736
AEX Нидерланды 25 0.620 «Голубые фишки» Euronext Amsterdam Своб. капитализация NL0000000107
ATX Австрия 20 0.092 «Голубые фишки» Венской фондовой биржи Своб. капитализация AT0000999982
OMX STKH30 Швеция 30 0.67 «Голубые фишки» Стокгольмской фондовой биржи Рыночная капитализация SE0000337842
SMI Швейцария 20 1.23 «Голубые фишки» Швейцарской биржи Своб. капитализация CH0009980894
Индекс МосБиржи Россия 50 0.598 «Голубые фишки» МосБиржи. Расчёт в рублях. Своб. капитализация RU000A0JP7K5
RTSI Россия 50 0.602 Те же акции, что и в индексе МосБиржи, но индекс рассчитан в долларах. Своб. капитализация RU000A0JPEB3
Азия и Тихий Океан
Nikkei Япония 225 2.71 Крупнейшие 225 компаний Токийской фондовой биржи По цене XC0009692440
TOPIX Япония 1797 4.21 Все компании торгуемые на первой секции Токийской фондовой биржи Своб. капитализация XC0009694107
Hang Seng Гонконг 50 1.77 «Голубые фишки» Гонконгской фондовой биржи Своб. капитализация HK0000004322
S&P/ASX 200 Австралия 200 1.41 Компании высокой капитализации, торгуемые на Австралийской фондовой бирже Своб. капитализация S&P/ASX 200

См. также

  • Российские фондовые индексы
  • Украинский фондовый индекс ПФТС
  • Украинский фондовый индекс UX
  • Украинский фондовый индекс UAI-50
  • Бенчмарк (финансы)

Примечания

  1. Дэниел Сигел, Дайан Сигел, 2012, с. 197.
  2. Берзон Н.И., Аршавский А.Ю., Буянова Е.А. Фондовые индексы // Фондовый рынок / Под ред. Н.И. Берзона. — 3-е изд. — М.: Вита, 2002. — С. 364-367. — 559 с. — ISBN 5-7755-0456-9.

Литература

  • Дэниел Сигел, Дайан Сигел. Фьючерсные рынки: Портфельные стратегии, управление рисками и арбитраж = The Futures Markets: The Professional Trader’s Guide to Portfolio Strategies, Risk Management and Arbitrage. — М.: «Альпина Паблишер», 2012. — 627 с. — ISBN 978-5-9614-1451-6.

Ссылки

  • Основные фондовые индексы в режиме онлайн
  • Украинские фондовые индексы в режиме онлайн
  • Индексы Московской биржи
  • Индексы РТС

Словари и энциклопедии

Добавить комментарий

Ваш e-mail не будет опубликован. Обязательные поля помечены *